此时此刻,疫情在环球超预期扩散,影响内地复工进度,而第二季度内地经济还需面对外需萎缩的冲击,故此第二季度内地GDP增长速度若能达至正数,已经相当理想。若环球疫情能渐渐缓和,下半年经济增长才能进一步恢复。
就经营环境而言,尽管3月份内地制造业PMI指数回升至52%,重回扩张区间,但考虑到2月份经济基本停滞的现实,3月份环比改善的力度并不强劲,分项指标中生产改善最为明显,在新订单回升的同时,新出口订单却仍继续维持萎缩,内地疫情缓和后内需日渐回复,而低于荣枯分界线的库存数据则显示内地企业家对经济前景的担忧。在政策方面,人行一方面再度下调逆回购利率推动无风险利率下跌,另一方面则继续强调结构调控,第一季度人行货币委员会例会指出要「下大力气疏通货币政策传导」以「引导金融机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度」。
在财政政策落实领域,此前政治局会议指出「积极的财政政策要更加积极有为」,并通过「适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模」三种途径,将陆续加以落实。
估计内地3月份需求端仍偏弱,建筑业施工方面到3月22日当周,建筑项目复工率在82%左右。社会零售数据中,汽车、餐饮、百货商场的销售数据依然偏弱。受海外疫情影响下,3月份出口同样受到一定程度的影响。
观察内地用电量的数据监测数据,在3月17日,3月份全社会用电量就已经同比正增长,到3月31日,全国有20个省份当日用电量实现正增长。用电量的数据显示工业恢复情况可能比预期略好。在3月17日时,有色金属行业用电量已达到去年同期正常水准,医药、化工、电子行业恢复到正常的九成以上。这些恢复速度相对偏快的行业应可拉动3月份工业生产整体状况略为跑赢预期。
细看内地3月份经济状态,虽逐步恢复,但与正常状态相比,目前仍有距离。此外,在海外的疫情冲击下,后续经济增长仍面对较大的隐忧。就3月份而言,预计经济数据基本上均呈现横向好转,不过,在第一季度经济在工业生产、建筑业施工、餐饮、旅游、地产销售同比均呈现负增长的情况下,经济压力仍明显存在。当我们同时考虑其他行业,如农林牧渔、金融、资讯传输业、教育、医疗等,这些行业仍有一定的正增长,在审慎的背后,仍存希望。展望第二季度,一些受外需冲击较小、受政策支撑、以及受内地疫情冲击幅度较低的领域,有望取得较大力度的复苏,如基建的投资、地产的销售与投资、必选消费等。
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